摩根大通已经向美国 SEC 提交截至 2026 年 9 月 30 日的 Q3 持仓 13F 报告，整份申报组合总市值达到约 1.84 万亿美元，环比小幅抬升，其中最受市场关注的操作就是继续加仓英伟达 NVDA.US，英伟达也坐稳摩根大通第一大重仓，被机构视作整个科技仓位的压舱石，另一边，除英伟达之外大量半导体硬件、设备、存储类标的迎来系统性减持，体现出机构在半导体赛道内部做分化调仓，不是看空全部芯片板块，而是把筹码集中到 AI 算力这条主线上面。当前市场对于 AI 算力长期需求依然存在分歧，不少同行机构选择减持甚至清仓英伟达，但摩根大通资管选择走差异化路线，认定大模型持续迭代、全球数据中心扩建会持续拉动 GPU 需求，相比其他偏周期的半导体硬件，算力芯片现金流和订单确定性更强，因此选择保留并且加码英伟达，把资金从其他波动更高的半导体硬件里面抽离。想要看懂这份调仓，首先要明白 13F 只披露机构持仓快照，只统计美股上市证券；先查看前十大重仓确认核心仓位，对比上个季度的股数变化区分加仓、减持、新进与清仓；再单独拉出半导体板块，区分算力龙头和其他硬件标的，判断是板块减仓还是内部轮换；最后结合多家机构同期持仓交叉对照，判断当前华尔街资金分歧。整体来看，这份报告传递出来的信号很清晰，摩根大通在三季度做半导体内部分化，保留算力龙头作为核心底仓，降低对存储、芯片设备、消费半导体等周期硬件的敞口，这种操作也代表一类机构观点：AI 算力龙头抗周期能力更强，适合长期放在组合里面充当稳定压舱石。
- 摩根大通 Q3 核心持仓快照
- 本季度整体交易概况
- ✅：组合总市值：1.84 万亿美元，环比上季度 +1.66%
- ✅：新增持仓标的：1067 只
- ✅：清仓离场标的：559 只
- ✅：加仓标的：3774 只
- ✅：减持标的：2712 只
- ✅：前十大重仓占比：27.89%，前十大标的已经连续持有 30 个季度
- 半导体板块调仓方向说明
- ✅：保留并加仓：英伟达，定位 AI 算力压舱石
- ✅：系统性减持方向：存储芯片、半导体设备、模拟芯片、消费类硬件芯片
- ✅：调仓逻辑：机构认为算力 GPU 的需求更具备持续性，其余半导体硬件受消费、资本开支周期影响更大
- ✅：不是全面看空半导体，属于板块内部资金轮换
- 读懂 13F 需要留意的局限
- 13F 属于季度快照，只反映 9 月 30 日当天持仓，无法体现季度内短线买卖
- 只覆盖美股上市证券，不包含场外、私募、衍生品头寸
- 摩根大通资管体量巨大，里面包含大量客户被动指数资金，不完全等于主观看多
- 不同机构分歧很大，同期有多家知名机构大幅减持、清仓英伟达
| 标的 | 持仓股数 | 持仓市值 | 占组合比例 | 环比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 英伟达 NVDA.US | 约 4.62 亿股 | 约 1050.08 亿美元 | 5.70% | +2.84% |
| 微软 MSFT.US | 约 1.58 亿股 | 约 804.02 亿美元 | 4.36% | +16.87% |
| 苹果 AAPL.US | 约 2.25 亿股 | 约 740.16 亿美元 | 4.02% | 小幅减持 |
| Meta META.US | 约 5471 万股 | 约 401.9 亿美元 | 2.18% | 小幅加仓 |
| 亚马逊 AMZN.US | 约 1.83 亿股 | 约 401.1 亿美元 | 2.18% | 小幅加仓 |
【常见问题】
问题 1：摩根大通 Q3 持仓里面加仓英伟达 NVDA.US，是不是意味着摩根大通全面看好所有半导体硬件？
回答 1：并不是，摩根大通 Q3 持仓选择加仓英伟达 NVDA.US，把它当成 AI 算力压舱石，但同时对其余半导体硬件标的进行系统性减持，属于赛道内部分化调仓。
问题 2：摩根大通 Q3 持仓里面英伟达 NVDA.US 的具体持仓规模和变动是多少？
回答 2：摩根大通 Q3 持仓英伟达 NVDA.US 大约 4.62 亿股，持仓市值约 1050.08 亿美元，占整个投资组合 5.70%，持仓数量相比二季度提升 2.84%。
问题 3：摩根大通 Q3 持仓的 13F 文件，里面系统性减持半导体硬件股，主要包含哪一类？
回答 3：摩根大通 Q3 持仓系统性减持的半导体硬件股，以存储芯片、半导体设备、模拟芯片、面向消费市场的芯片标的为主，资金向英伟达这类 AI 算力龙头集中。
问题 4：摩根大通 Q3 持仓大举加仓英伟达 NVDA.US，是不是代表所有华尔街机构都在买入英伟达？
回答 4：不是，摩根大通 Q3 持仓选择加仓英伟达 NVDA.US，将 AI 算力巨头作为压舱石，但是同期不少其他头部机构选择减持甚至清仓英伟达，机构之间分歧明显。
问题 5：摩根大通 Q3 持仓披露的这份 13F，能不能代表摩根大通在之后也会继续持有、加仓英伟达 NVDA.US？
回答 5：不能，摩根大通 Q3 持仓只是截至 9 月 30 日的静态快照，后续随时可以调整仓位，加仓英伟达 NVDA.US 仅代表该季度的调仓动作，不承诺后续操作。
【参考资料】
[2026-11-13]（摩根大通 Q3 持仓：大举加仓英伟达 (NVDA.US)、AI 算力巨头仍是 “压舱石”，半导体硬件股遭系统性减持）证券之星
[2026-11-13]（JPMorgan Q3 13F：Nvidia boosted, other semiconductor hardware trimmed）Tiger Brokers
[2026-11-13]（摩根大通三季度 13F 出炉，科技重仓结构曝光）智通财经
[2026-11-13]（SEC 接收摩根大通资管三季度持仓披露文件）新浪财经
【免责声明】
以上内容整理自美国 SEC 的 13F 公开文件以及财经媒体报道；摩根大通 Q3 持仓仅为季度静态持仓快照，不代表机构未来投资方向；机构调仓不构成个股买入或者卖出建议，美股投资风险较高，请独立审慎决策。