OpenAI 单季营收 100 亿美元，亏损规模继续扩大

OpenAI 三季度营收冲到 100 亿美元，环比上涨接近 50%，收入增速非常亮眼，但是营业亏损反而从二季度 101 亿美元涨到 109 亿美元。背后主要原因是它要持续砸钱买算力、训练新模型、扩充企业业务，这些刚性支出的增量，超过了营收新增带来的收益。虽然每赚 1 美元对应的亏损金额在变少，调整后营业利润率从 - 150% 优化到 - 109%，亏损率有所改善，但整体还是深度亏钱，离盈利还有很远距离。接下来 OpenAI 会继续发力企业客户、中小企业业务和广告业务，靠高毛利业务优化收入结构，慢慢压低单位亏损，不过短期很难扭转大额亏损的局面。

一、核心财务数据一览

二、营收增长来自哪里

1. 企业业务增长最快，本季度营收环比翻倍，Coding、Cyber、Dots AI 智能体平台是主要拉动产品，中小企业板块的销售额增速，超过之前六个季度总和。
2. C 端订阅业务稳步上涨，环比增长 20%，ChatGPT 订阅用户突破 1 亿，周活用户规模持续走高。
3. API 接口、图像模型需求旺盛，加上广告业务放量，广告业务年化营收已经达到 10 亿美元。
4. 现在企业业务和消费者业务收入基本对半分，收入结构比之前均衡。

三、明明营收大涨，亏损为什么还变多

1. 算力成本是最大开销。为了跑新模型、承接海量用户推理请求，需要持续采购高端芯片、租赁数据中心，算力支出是刚性大额投入。
2. 前沿模型研发持续加码。GPT 系列新版本、智能体相关研发都要投入大量资金，研发团队薪酬、股权激励成本很高，三季度股权激励费用就达到 26 亿美元。
3. 业务扩张配套投入增加。拓展企业客户、搭建销售和服务体系、布局新项目，都要提前花钱，投入走在收入前面。
4. AI 行业和传统互联网不一样，传统互联网用户变多之后边际成本很低，大模型每一次对话、每一次调用接口都要消耗算力，规模上来之后成本不会自动快速下降。

四、后续的发展方向

OpenAI 的策略是优先做大高毛利的企业服务，降低对低毛利 C 端订阅的依赖；同时持续拓展广告收入，丰富收入来源；长期目标是随着模型效率提升、硬件成本下降，让营收增速持续跑赢成本增速，慢慢实现盈利。目前公司还在持续融资，用来支撑算力基建和技术投入。

【常见问题】

问题 1：OpenAI 单季营收 100 亿美元，是不是代表它商业化已经跑通？

回答 1：OpenAI 单季营收 100 亿美元只能说明商业化增长速度很快，需求充足，但并不代表商业化跑通。它依旧大额亏损，算力、研发的刚性成本太高，收入还覆盖不住全部支出，只是亏损率在变好。

问题 2：OpenAI 营收 100 亿还亏损扩大，和竞品 Anthropic 对比差别在哪？

回答 2：同样是 AI 头部企业，Anthropic 三季度营收 170 亿美元，营业亏损只有 5.67 亿美元，两者成本结构、客户结构不一样。Anthropic 企业客户占比更高，成本管控更保守；OpenAI 投入更激进，在算力和前沿模型上砸钱更多，所以 OpenAI 营收 100 亿阶段亏损远高于 Anthropic。

问题 3：OpenAI 营收 100 亿美元、亏损扩大，利润率改善是什么意思？

回答 3：调整后营业利润率从 - 150% 变成 - 109%，意思是之前每赚 1 美元收入，对应 1.5 美元亏损；现在每赚 1 美元收入，对应 1.09 美元亏损。OpenAI 营收 100 亿美元，亏损总额更高，但是单位收入对应的亏损变少了，是一个积极信号。

问题 4：OpenAI 营收冲到 100 亿，什么时候有望实现盈利？

回答 4：目前没有确定盈利时间点，市场预估 OpenAI 可能要到 2029 年前后才有望盈利，前提是持续保持高营收增长、算力成本持续下降、高毛利企业业务占比持续提升。

【参考资料】

[2026-11-11]（增速 50%！OpenAI 营收首破 100 亿、亏损 109 亿）新浪财经

[2026-11-11]（OpenAI 三季度营收暴增近 50% 至百亿美元，但亏损仍在扩大）金融界

[2026-11-11]（OpenAI 第三季度营收飙升近 50%，达 100 亿美元）36 氪

[2026-11-11]（Anthropic IPO 路演之际，OpenAI 也披露财务数据：Q3 收入不及，亏损远超）腾讯新闻

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本文内容仅为行业资讯整理，不构成任何投资建议。OpenAI 相关财务数据来自媒体援引投资者会议披露信息，并非官方完整财报，数据口径、统计方式存在差异风险，最终以企业官方发布文件为准。AI 行业投入、盈利周期存在极高不确定性，相关预测仅为市场观点，不代表一定会兑现。