AI 芯片厂商 Cerebras 在 2026 年三季度交出了历史最高单季营收，GAAP 口径营收 2.108 亿美元，同比上涨 55%，非 GAAP 核心营收 2.309 亿美元，同比大涨 70%，不仅营收超过市场预期，还在非 GAAP 口径下实现净利润转正，同时上调了全年业绩指引，财报发布之后盘后股价出现明显上涨。这一轮增长的核心驱动力不是传统的芯片硬件销售，而是高速 AI 推理云服务爆发，云服务收入同比暴涨 272%，现在已经占到核心营收六成以上，硬件收入反而同比小幅下滑，也标志着 Cerebras 正在从单纯卖芯片硬件，转向硬件 + 云算力服务的商业模式，整个业务链路分为云算力签约交付、硬件系统交付、超大规模客户拓展、算力扩容规划这几个板块，整体来看，Cerebras 靠着推理云业务打开了新的增长曲线，但硬件业务承压、算力容量受限也是现阶段需要面对的问题。
一、三季度核心财务数据对比
| 统计口径 | 营收数值 | 同比变化 | 备注 |
|---|---|---|---|
| GAAP 总营收 | 2.108 亿美元 | +55% | 创历史新高 |
| 非 GAAP 核心总营收 | 2.309 亿美元 | +70% | 高于分析师预期 |
| 非 GAAP 云服务收入 | 1.449 亿美元 | +272% | 第一增长引擎 |
| 非 GAAP 硬件收入 | 0.8596 亿美元 | -11.2% | 同比下滑 |
| 非 GAAP 核心净利润 | 2982 万美元 | 由亏转盈 | 上市后首次核心盈利 |
| GAAP 口径 | 净亏损 1.612 亿美元 | 亏损扩大 | 受股权激励、权证摊销影响 |
二、营收创新高的关键原因
- AI 高速推理需求爆发
- 拿下多家超大规模云客户
- 商业模式切换见效
- 产品适配推理场景
大模型推理算力需求持续走高，Cerebras 主打低延迟推理方案，吸引大量云厂商、AI 企业客户签约，已经锁定 700 兆瓦的数据中心算力合同。
近半年新增微软合作订单，叠加 AWS、甲骨文，Cerebras 已经接入三家顶级云服务商，云算力订单持续落地。
之前主要靠销售 WSE 芯片整机，现在把算力打包成云服务对外出租，云业务毛利率更高，收入增长速度远快于硬件。
Cerebras 的异构拆分推理方案适合大模型批量推理，在高并发场景下有延迟优势，吸引专门做推理业务的客户。
三、业务落地执行流程
- 客户签约：云厂商、AI 企业签订算力服务协议，锁定算力容量和使用周期
- 机房部署：Cerebras 交付 WSE 整机、配套集群，搭建推理算力池
- 线上交付：客户直接调用云端推理接口，按使用量结算费用
- 硬件交付：对有自建机房需求的客户，直接销售芯片系统硬件
- 扩容排期：受硬件产能、HBM 供应限制，算力扩容有时间周期，部分新容量 12 月才上线
四、业绩指引与后续结论
Cerebras 上调 2026 全年核心营收指引到 9.4 亿–9.6 亿美元，四季度预期核心营收 3.1 亿–3.3 亿美元，环比增长接近 40%，管理层还提出 2027 年营收目标在今年基础上翻三倍。但也要看到短板，硬件业务同比下滑，而且当前云算力容量紧张，四季度云收入增长会受产能约束。整体来看，Cerebras 靠推理云业务实现营收新高、完成核心盈利，走出了和英伟达不一样的商业化路线，但后续增长高度依赖算力扩容和云客户持续放量。
【常见问题】
问题 1：Cerebras 三季度营收创纪录，这次增长主要靠硬件芯片销售吗？
回答 1：Cerebras 三季度营收创纪录，增长主力不是硬件芯片销售，而是云推理服务，云服务收入同比暴涨 272%，硬件收入同比反而出现下滑。
问题 2：Cerebras 三季度营收创纪录，Cerebras 有没有在三季度实现盈利？
回答 2：Cerebras 三季度营收创纪录，在非 GAAP 核心口径下实现盈利 2982 万美元，GAAP 口径依旧是亏损，亏损来自股权激励、客户认股权证摊销等非现金项目。
问题 3：Cerebras 三季度营收创纪录，Cerebras 拿到了哪些头部云厂商客户？
回答 3：Cerebras 三季度营收创纪录，近半年新增微软，加上之前的 AWS、甲骨文，已经拿下三家全球头部超大规模云服务商。
问题 4：Cerebras 三季度营收创纪录，Cerebras 对后面的营收预期是什么？
回答 4：Cerebras 三季度营收创纪录，公司上调全年核心营收至 9.4 亿–9.6 亿美元，四季度核心营收预期 3.1 亿–3.3 亿美元，目标 2027 年营收达到今年的三倍。
【参考资料】
[2026-11-12]（Cerebras Systems Delivers Record Revenue in Third Quarter 2026, Raises Full-Year Outlook）Cerebras 官网投资者公告
[2026-11-13]（Cerebras 大涨！Q3 营收超预期，云业务激增 272%，上调全年指引）华尔街见闻
[2026-11-13]（英伟达劲敌 Cerebras Q3 营收创历史新高 云业务收入同比暴增 265%）新浪财经
[2026-11-13]（CBRS Q3 Earnings Beat Estimates, Revenues Rise on Strong Cloud Growth）Nasdaq
【免责声明】
本文仅对 Cerebras 三季度营收创纪录的财报公开数据、业务信息做客观整理，不构成投资建议；Cerebras 后续营收、算力交付会受芯片产能、HBM 供给、客户订单、行业竞争等多重因素影响，业绩指引不一定能够兑现。