这个选题涉及行业订单与业绩数据，我先联网查清 “下滑超 50%” 具体指哪些公司的哪些指标。
这条 “下滑超 50%” 指的是 2027 年新增订单的预判，并非当前业绩。我读两篇原文，分别核对预判和上市公司上半年数据。
核实完成。需要先纠正一个关键说法：“下滑超 50%” 是 2027 年新增订单的预判，并非已经发生的事实；2026 年上半年行业确认收入仍同比增长 38%。按模板成稿如下。
这条 “订单或下滑超 50%” 的消息，说的不是现在，而是 2027 年。近期极片 Lab 披露，多家锂电设备企业做过内部推演，判断 2027 年国内锂电新增设备订单有可能下滑超 50%，部分厂商已启动人员调整预案；该消息从 8 月开始发酵，随后财联社、财新等媒体跟进印证。但同一时间，行业账面数据仍然强势：大东时代智库统计，2026 年上半年不含公辅的锂电设备确认收入 481 亿元，同比增长 38%；26 家样本企业在手订单合计 1248 亿元，较 2025 年末还提升了 24%；先导智能、赢合科技营收保持两成以上增长，海目星增幅超过八成并扭亏。表面上看是相反的数据，实际上并不矛盾：现在兑现的是前两年签下的存量订单，而这些订单的交付窗口大多集中在 2027 年上半年，收尾之后如果新增产能没放开，招标量会快速萎缩。
一、先说清楚 “下滑超 50%” 的三个口径
这句话很容易被读错，先分层。
| 口径 | 具体内容 | 状态 |
|---|---|---|
| 2027 年新增订单 | 多家设备企业内部推演：国内新增设备订单可能下滑超 50%，部分厂商已启动人员调整预案 | 预判，未发生 |
| 2026 上半年行业收入 | 481 亿元，同比 +38%；26 家样本在手订单 1248 亿元，较 2025 年末 +24% | 已发生，仍在增长 |
| 个别公司营收 | 曼恩斯特 2026 上半年营收 2.12 亿元，同比 -62.14% | 已发生，个股层面确超 50% |
也就是说，“下滑超 50%” 在行业层面是 2027 年的预判，在个股层面已经出现在曼恩斯特身上。把预判写成 “已经腰斩”，或者拿个股数据概括全行业，都是口径错误。
二、为什么订单会断，先看产能这笔账
管控的根源是过去几年高速扩产堆出来的结构性错配，行业内部高度分化。
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 2026 年前 7 个月国内签约锂电扩产项目 | 100 个 |
| 对应规划产能 | 2608.52GWh |
| 2025 年全年国内锂电池总产量 | 1755.6GWh |
| 头部电芯厂开工率 | 不少主体稳定超过 90% |
| 中小厂商、跨界玩家 | 同质化产线落地后订单不足，设备长期闲置 |
规划产能已经超过全年实际产量，缺口意味着大量土地、资金、高端装备沉淀为低效资产。CESA 储能应用分会的这组统计，是理解本轮管控最直接的一组数字。
这里必须澄清一个传播中的简单化误读：产能审批收紧不等于全行业一刀切限产。
- 已走完环评、能评、公示等全套流程的在建项目，交付节奏不受影响；
- 产能利用率持续走高、订单扎实的头部电芯企业，新增产能申报依旧保留通道；
- 政策本质是给无序扩张限制增速，筛掉没有真实订单支撑的低效产能。
电芯企业的应对方式也已经变化：从 “新建厂房、批量招标” 转向盘活存量、并购在建产能、提升单线效率。9 月宁德时代通过时代吉利收购重庆耀宁 30GWh 在建动力电池产能，就是典型样本 —— 承接在建产能既能绕开新增审批门槛，也能缩短投产周期。
三、设备厂为什么压力更前置
因为设备行业的繁荣，本质是电池资本开支的后续生意：只要有新项目立项，整线招标就释放大额订单。这条增长路径吸引了大量玩家 —— 企查猫数据显示，截至 2025 年末，国内曾注册的锂电设备企业接近 2.4 万家，至今仍有超过 1.2 万家存续经营。企业数量很多，而市场增量正在快速收缩。
四、29 家上市公司上半年：16 家双增，4 家双降
广东省电池行业协会对 29 家锂电设备上市企业的统计，把分化摆得很清楚。
| 类型 | 数量 | 代表 |
|---|---|---|
| 营收净利双增长（含扭亏） | 16 家 | 先导智能、海目星、大族激光、华自科技 |
| 增收不增利 | 9 家 | 杭可科技（营收 +5.44%，净利 -45.28%） |
| 营收净利双降 | 4 家 | 豪森智能、福能东方、渝川智能、曼恩斯特 |
部分关键数据：
| 企业 | 2026 上半年营收（亿元） | 同比 | 归母净利（亿元） | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| 大族激光 | 134.13 | +76.19% | 12.88 | +163.84% |
| 先导智能 | 81.89 | +23.88% | 9.56 | +29.15% |
| 赢合科技 | 60.90 | +42.83% | 3.51 | +29.40% |
| 海目星 | 30.73 | +84.64% | 0.52 | +107.33% |
| 杭可科技 | 21.53 | +5.44% | 1.54 | -45.28% |
| 豪森智能 | 7.29 | -13.54% | -4.25 | -181.80% |
| 渝川智能 | 2.45 | -35.33% | 0.05 | -76.79% |
| 曼恩斯特 | 2.12 | -62.14% | -0.85 | -263.17% |
一个值得注意的细节：营收下滑和利润下滑不是一回事。杭可科技收入还在增，利润却接近腰斩，说明价格与产品结构压力已经在报表里体现；而曼恩斯特是收入直接腰斩，属于订单断档型。
五、技改是缓冲盘，不是解药
设备厂的业务底盘必须从 “新建” 转向 “技改”，这条路径的驱动力来自电池产品迭代 —— 电芯尺寸、结构、材料体系一变，老产线就得改。报道里有个很具体的例子：比亚迪二代刀片迭代，原有长刀产线要改造成适配短刀路线，整线设备更换与调试工作量巨大，不少调试工程师在中秋、国庆假期驻场赶工。
| 指标 | 2026 年 | 2028 年（预计） |
|---|---|---|
| 技改、备件、配套服务占设备企业收入比重 | 15%–25% | 30%（GGII 测算） |
但技改填不平新增订单缺口，原因是订单形态不同：
- 新建整线：项目体量大、打包招标、交付周期长、单项目价值高；
- 技改：分段改造、单点替换、局部调试，订单碎片化、交付零散，毛利率普遍低于新建产线。
对习惯了靠批量整线订单拉动营收的设备企业，真正的压力会在 2027 年集中显现。
六、不同工段会出现明显分化
| 工段 | 受新增订单收缩的影响 | 逻辑 |
|---|---|---|
| 前段（涂布、制浆、辊压） | 压力最先释放 | 与新建产能绑定最深，集中度向宽幅、高速、高压实等高壁垒方案靠拢，低价标准机型厂商最先承压 |
| 中段（卷绕、叠片、焊接） | 分化最明显 | 传统高速卷绕进入过度竞争、价格承压；叠片、全极耳焊接、在线无损检测靠工艺渗透仍能拿到改造订单 |
| 后段（化成、分容、检测、运维） | 相对坚挺 | 产能过剩阶段，电池厂优先投钱提良率、降不良率，抗周期属性更强 |
这也解释了 “人员调整” 的实际指向：不是无差别裁员，而是定向组织重构。压缩的是通用装配、现场项目交付、传统成熟机型团队；叠片、干法工艺、海外交付、产线数字化、下一代电池研发团队反而在择优保留甚至补员。
海外是另一个对冲变量，但属于慢变量。IRA、欧盟新电池法案带来本地化约束，国内头部电池厂在东南亚、欧洲布局产能，设备商跟随出海配套。但海外项目落地周期更长、合规成本高、本地化配套要求高，订单集中在少数具备海外交付、售后、本地化组装能力的头部厂商，中小厂商很难分到。
七、落到判断上，需要盯三个信号
- 交付窗口：国内在建产能交付大多集中在 2027 年上半年，这批项目收尾前后的招标数据，是判断 “订单趋近归零” 是否成立的关键。
- 技改占比：从 15%–25% 抬到 30% 的过程是否顺利，决定设备企业能否稳住基本盘。
- 结构而非总量：同一行业里，16 家双增和 4 家双降并存，说明这轮调整不是 “全行业一起掉”，而是客户结构、工艺壁垒、海外能力三者决定谁能留下。
结论：锂电设备这轮淘汰赛，“提前” 两个字是关键 —— 订单下滑的压力来自 2027 年的预判，而不是 2026 年的报表。终端需求（动力电池、储能）仍在向上，但行业已经告别 “以产能换份额” 的阶段：电芯企业比的是产能利用率、良率、成本控制与产品溢价，设备企业比的是工艺理解、良率解决方案和长期运维能力。那些深度绑定国内新建产能、缺少工艺壁垒、客户集中在中小电芯厂的玩家，会最先承压。
【常见问题】
问题 1：锂电设备订单下滑超 50%，是已经发生了吗？
回答 1：不是。这是多家锂电设备企业内部推演出的 2027 年判断 —— 国内新增设备订单可能下滑超 50%，部分厂商已启动人员调整预案，该消息由极片 Lab 披露、财联社与财新等媒体跟进。2026 年上半年行业确认收入 481 亿元、同比增 38%，在手订单 1248 亿元、较 2025 年末增 24%，仍在增长。
问题 2：既然说订单要下滑，为什么锂电设备企业上半年业绩还在涨？
回答 2：因为锂电设备存在交付时差 —— 从招标、排产、发货、安装到验收确认收入，往往跨年度。当前兑现的是前两年签下的存量订单，国内在建产能的交付窗口大多集中在 2027 年上半年。这批项目收尾后若没有新增大规模产能放开，招标量才会快速萎缩。
问题 3：锂电设备订单下滑超 50%，是哪些公司最受影响？
回答 3：按 2026 年上半年数据，营收降幅最大的是曼恩斯特（同比 -62.14%），其次是渝川智能（-35.33%）、福能东方（-30.55%）、豪森智能（-13.54%），共 4 家营收净利双降。结构性看，压力最大的是深度绑定国内新建产能、缺少工艺壁垒、客户集中在中小电芯厂的设备商，前段涂布、制浆、辊压环节最先承压。
问题 4：电芯产能管控是不是意味着全行业停止扩产？
回答 4：不是一刀切限产。管控的目标是给无序扩张限制增速：已走完全套环评、能评、公示流程的在建项目交付节奏不受影响；产能利用率持续走高、订单扎实的头部电芯企业仍保留新增产能申报通道。被筛掉的是没有真实订单支撑的低效产能。
问题 5：技改订单能补上锂电设备订单下滑超 50% 的缺口吗？
回答 5：很难完全补上。技改、备件与配套服务占设备企业收入比重 2026 年约 15%–25%，GGII 预计 2028 年升至 30%。但技改多为分段改造、单点替换，订单碎片化、交付零散、毛利率低于新建整线，总量天花板难以填平新增产能订单下滑的缺口。
问题 6：锂电设备企业出海能对冲国内订单下滑吗？
回答 6：能对冲一部分，但属于慢变量。IRA、欧盟新电池法案带来本地化约束，头部电池厂在东南亚、欧洲建厂，设备商跟随配套。但海外项目落地周期更长、合规与本地化要求高，订单集中在少数具备海外交付与售后能力的头部厂商，中小厂商难分红利，不足以立刻抹平国内缺口。
【参考资料】
- [2026-11-09]（27 年锂电设备订单或将减少超 50%，部分公司计划人员调整）金股讯（引极片 Lab）
- [2026-11-02]（先导智能（300450）：3Q26 业绩符合预期，锂电 + 新兴板块双轮驱动业绩增长）新浪财经
- [2026-10-29]（几家欢喜几家愁！2026 上半年 29 家锂电设备上市企业业绩盘点）新浪财经（来源：广东电池 / 广东省电池行业协会）
- [2026-09-17]（深圳市赢合科技股份有限公司投资者关系活动记录表）巨潮资讯
- [2026-08-24]（财报快递｜赢合科技 2026 上半年增收不增利，营业利润降 25.5% 净利逆增 29.4%）证券之星
- [2026-06-24]（海目星激光科技集团股份有限公司关于参与投资设立的产业基金完成私募投资基金备案的进展公告）上海证券报
- [2026-06-17]（从规模扩张到精准布局 多家公司优化锂电投资）证券时报
【免责声明】
本文关于 2027 年新增订单可能下滑超 50% 的判断，来源为极片 Lab 报道并经金股讯转述，属产业界内部推演与媒体跟进口径，并非官方统计或已成事实，具体走势以主管部门政策与企业公告为准。2026 年上半年收入 481 亿元、在手订单 1248 亿元来自大东时代智库统计的特定样本（26 家，不含公辅），与上市公司全样本口径不可直接比较；29 家上市企业数据来自广东省电池行业协会统计，个别企业与行业整体不可等同。文中企业营收、净利数据均为公开财报或协会统计口径，未经审计调整。本文仅为产业观察与公开信息整理，不构成投资建议，也不构成对任何企业经营前景的判断。