《大空头》原型迈克尔・伯里（Michael Burry）在 Substack 上更新最新持仓情况，本轮继续加仓京东、PayPal，同时增持 MercadoLibre、Sprouts Farmers Market、Adobe、Ero Copper，还重新买回 Lululemon，他直接表态京东是自己投资范围内估值最被低估的标的。伯里是典型逆向价值投资者，2008 年次贷危机一战成名，之前多次做空 AI 相关资产，现在转向布局估值偏低的电商、支付、零售、软件、矿业标的，他看好京东的核心逻辑是公司账面净现金充足，剔除现金之后，主业经营业务估值非常低，安全边际高。PayPal 这边，他认为市场过度担忧 AI、行业竞争带来的冲击，股价已经跌出价值区间。这次披露属于个人投资观点分享，不是 SEC 的 13F 正式持仓文件，没有公布精确加仓股数、投入资金规模，后续他也有可能随时调整仓位。
本次加仓标的清单
- 京东（JD）：核心看多标的，评价为严重低估，配置看涨期权
- PayPal（PYPL）：金融科技支付龙头，持续加仓
- MercadoLibre（MELI）：拉美电商平台
- Sprouts Farmers Market（SFM）：生鲜零售企业
- Adobe（ADBE）：软件龙头
- Ero Copper（ERO）：铜矿企业
- Lululemon（LULU）：重新建仓买入
看好京东的核心逻辑
- 现金储备充足，净现金体量占市值比例高，资产负债表扎实
- 扣掉现金之后，核心经营业务估值很低，盈利稳定
- 电商、物流供应链壁垒稳固，现金流持续产出
- 前期股价回调充分，市场悲观情绪过度，属于逆向布局机会
看好 PayPal 的核心逻辑
- 支付业务护城河还在，现金流稳定
- 市场放大了 Stripe、其他竞品以及 AI 带来的冲击，属于过度悲观
- 估值回落至价值区间，适合长期价值布局
风险点清单
- 伯里的持仓和观点随时可变，逆向投资不等于股价马上上涨
- 京东面临电商行业竞争、消费复苏不及预期等压力
- PayPal 受海外支付监管、行业竞争、汇率波动影响
- 该信息来自 Substack 个人披露，不是官方 13F 文件，缺少完整仓位明细
【常见问题】
问题 1：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，“大空头” 指的是谁？
回答 1：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，这里的大空头就是迈克尔・伯里 Michael Burry，是电影《大空头》原型，2008 年成功做空次贷的知名逆向投资人。
问题 2：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，为什么说京东被严重低估？
回答 2：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，他认为京东账面净现金很高，扣除现金之后，京东核心经营业务估值很低，现金流稳定，安全边际充足，因此判断京东被严重低估。
问题 3：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，这个持仓消息来自哪里？
回答 3：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，消息来自迈克尔・伯里自己的 Substack 账号，属于个人对外分享，不是向 SEC 提交的正式 13F 持仓报告，没有披露精确加仓数量。
问题 4：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，是不是代表京东和 PayPal 股价一定会涨？
回答 4：“大空头” 更新持仓加仓京东、PayPal，这只是他个人的投资判断，逆向投资本身风险很高，他随时可以卖出减仓，不能作为股价上涨的依据。
【参考资料】
[2026-11-13]（“大空头” 更新持仓：加仓京东、PayPal 等股票，称京东被严重低估）新浪财经
[2026-11-13]（“大空头” 伯里最新持仓披露，加码京东、PayPal 多只标的）格隆汇
[2026-11-13]（大空头迈克尔伯里看多京东，认为估值处于低位）金融界
[2026-11-02]（“大空头” 增持京东 2029 看涨期权，加仓比亚迪）上海证券报
[2026-04-10]（大空头伯里布局中概，看好京东估值修复）中国证券网
【免责声明】
本文内容基于迈克尔・伯里 Substack 公开信息以及财经媒体报道整理，“大空头” 加仓京东、PayPal 仅为该投资人个人投资观点，不构成任何投资建议；个股涨跌、行业政策、公司经营都存在不确定性，投资者入市有风险，交易决策请独立判断。