2026 年三季度末统计的国家队 A 股持仓总市值达到 4.38 万亿元，不同国家队主体操作思路差别很清晰，中央汇金、证金公司主要负责守住大盘基本盘，核心金融权重底仓基本不动，承担市场压舱石的作用；社保基金、证金资管这类资金灵活性更高，会根据行业景气度、估值变化持续做加减仓、换股调仓，三季度增持范围明显扩大，不再只集中在科技赛道，分散到汽车零部件、工业金属、电力、证券等多个板块。这次统计口径包含中央汇金、汇金资管、中国证金、证金资管、证金定制基金、社保基金、外管局旗下投资平台，合计持股 5554 亿股，总市值环比上涨超 5000 亿，金融板块依旧是持仓大头，占比很高，是稳定大盘的根基，灵活资金一边保留稳健底仓，一边在新质生产力、资源、制造板块寻找机会，在稳市场和长期保值两个目标之间做平衡。
坚守底仓的主体与持仓特点
- 中央汇金、汇金资管
- 中国证券金融股份有限公司
定位是资本市场稳定器，大型国有银行、保险这类核心蓝筹作为长期底仓，大部分标的持股数量长期维持稳定，很少频繁买卖，市场大幅波动的时候，会通过增持 ETF、核心权重股托底，不会轻易大规模减持核心底仓。
主要负责应对市场系统性风险，常规阶段核心重仓股持仓保持稳定，重仓集中在银行、煤炭、家电龙头，只有市场出现极端下跌行情时才会加大买入力度，行情平稳阶段以持有不动为主。
主动调仓的主体与三季度操作方向
- 全国社保基金
- 证金资管、证金定制基金
属于长期增值型资金，换手率明显更高，持续做结构性优化。三季度既有新进、加仓制造、医药、有色、地产龙头，也对部分周期个股进行减持，选股兼顾长期产业方向和估值性价比，是国家队里面调仓动作最活跃的一类。
调仓节奏跟随产业政策变化，二季度重点集中布局科技赛道，三季度扩散到更多行业，增持个股数量达到 351 家，增持靠前行业是汽车零部件、多元金融、工业金属、电力、证券。
国家队三季度持仓行业分布概况
- 第一梯队（持仓市值最高）：国有大行、保险、证券，是 4.38 万亿持仓里面的基本盘
- 第二梯队：煤炭、电力、白色家电，高股息、现金流稳定
- 新增增持方向：汽车零部件、工业金属、硬件设备、券商
调仓和守仓核心区别对照表
| 主体 | 操作风格 | 持仓特征 |
|---|---|---|
| 中央汇金 | 坚守为主，极少调仓 | 银行保险核心底仓长期锁仓，逆周期托底 |
| 证金公司 | 静态持有，危机干预 | 龙头蓝筹底仓稳定，波动加大时出手 |
| 社保基金 | 持续结构性调仓 | 换股频繁，覆盖制造、医药、资源、消费 |
| 证金资管 / 定制基金 | 跟随产业轮动调仓 | 赛道切换，分散布局多个行业 |
【常见问题】
问题 1：国家队 4.38 万亿持仓统计范围包含哪些资金？
回答 1：国家队 4.38 万亿持仓统计范围包含中央汇金、汇金资管、中国证金、证金资管、证金定制基金、社保基金以及外管局旗下相关投资平台，统计标的来自上市公司三季报前十大流通股东。
问题 2：国家队 4.38 万亿持仓里，谁是负责守盘的？
回答 2：国家队 4.38 万亿持仓里，中央汇金和中国证金是主要守盘力量，国有大行、保险、煤炭龙头作为核心底仓，持股长期稳定，承担稳定市场的作用。
问题 3：国家队 4.38 万亿持仓中，谁在主动调仓？
回答 3：国家队 4.38 万亿持仓中，社保基金、证金资管、证金定制基金属于主动调仓资金，会根据估值、产业景气度增减个股、切换赛道，三季度增持行业明显扩散。
问题 4：国家队 4.38 万亿持仓三季度调仓主线是什么？
回答 4：国家队 4.38 万亿持仓三季度调仓主线是从之前集中布局科技，转向更广范围配置，重点增持汽车零部件、多元金融、工业金属、电力、证券板块，同时保留高股息蓝筹底仓。
【参考资料】
[2026-11-03]（A 股下探 3600 点，国家队买了谁？）新浪财经
[2026-10-28]（“国家队” 三季报持仓曝光：证金重仓中国神华，社保基金增持中金岭南）新浪财经
[2026-10-29]（国家队三季度持仓浮现，社保基金新进 103 家 A 股公司）新浪财经
[2026-06-01]（以时间为友：中国资产书写价值与安全新篇章）证监会山西监管局
【免责申明】
本内容仅为公开财报数据整理，国家队 4.38 万亿持仓数据是基于上市公司三季报前十大股东口径统计，存在未上榜持仓无法统计的情况；国家队调仓动向仅作为资讯参考，不构成任何股票买卖、投资操作建议，市场有风险，投资需谨慎。