久日新材公告采用承债式收购方式联合投资方拿下艾坚蒙（IGM），名义股权对价仅 1 欧元，核心成本是承接标的原有债务，交易完成后久日新材间接持有 IGM 43.75% 股权，不纳入合并报表，这次合作可以快速拿到 IGM 的高端光引发剂专利、海外客户渠道、低迁移 LED 适配产品，补齐久日新材在半导体、高端油墨、食品接触级光固化材料上的短板。国内光引发剂市场大部分产能集中在中低端通用品类，高端、低毒、低迁移、适配半导体光刻配套的光引发剂长期被海外厂商把持，IGM 也就是艾坚蒙，先后收购巴斯夫、意大利 Lamberti、北京英力的光引发剂业务，专利储备齐全、欧洲大客户资源深厚；久日新材本身是国内光引发剂头部厂商，优势在国内量产、成本控制，但是高端产品、海外合规认证、前沿配方积累不足。本次交易不是久日新材单独出钱收购，而是联合多家机构一起增资合资平台光聚科技，由合资主体去承接债务、完成收购，风险由多方共担，后续双方在技术、供应链、客户资源上协同，把 IGM 高端技术和国内成熟制造能力结合，冲击全球高端光固化材料市场。先搭建合资收购平台，再签署股权协议、承接债务，后续完成交割、监管审批，最后启动业务协同，把高端技术落地国产化。
交易核心要素清单
- 交易标的：IGM（艾坚蒙），全球老牌光引发剂龙头，拥有完整光引发剂、低聚物、树脂产品线
- 收购平台：天津光聚科技，久日新材联合多家投资方增资至 8 亿元，久日认缴 3.5 亿，持股 43.75%
- 交易结构：1 欧元收购 IGM 股权，核心是承债，需要安排资金偿还标的存量债务，对应约 2.51 亿欧元，折合人民币接近 20 亿元
- 报表影响：IGM 不并入久日新材合并报表，属于联营投资，不会直接大幅推高上市公司负债规模
- 审批节点：需要股东大会审议，同时要完成境外投资、反垄断等相关合规审查
久日新材与艾坚蒙 IGM 优劣势对比表
| 对比项 | 久日新材 | 艾坚蒙 IGM | 协同价值 |
|---|---|---|---|
| 优势领域 | 国内中低端光引发剂量产、成本优势、国内供应链 | 高端低迁移、食品接触、半导体配套光引发剂、海外大客户、专利库、欧美合规认证 | 国内产能 + 海外高端技术打通 |
| 短板 | 高端产品偏少、海外客户弱、高端配方积累不足 | 制造成本高、国内产能扩张受限 | 技术下放国内产线降本 |
| 主要客户 | 国内油墨、涂料、3D 打印厂商 | 欧洲高端涂料、食品包装、半导体材料厂商 | 互相导入客户资源 |
| 产品方向 | 通用 UV 光引发剂 | LED 适配、低迁移、医药 / 食品级特种引发剂 | 补齐高端材料赛道 |
本次整合的收益与风险
潜在收益
- 补齐高端光引发剂短板，进入半导体、食品包装、医疗耗材等高附加值赛道
- 拿到 IGM 全套专利、测试标准、欧美合规资质，缩短自研周期
- 共享海外渠道，把国产光引发剂销往欧美高端市场
- 联合研发新一代 LED 光固化材料，顺应行业低毒化趋势
主要风险
- 承债规模大，后续整合、现金流压力不容忽视
- 跨文化跨国团队整合难度高，协同效果存在不确定性
- 行业周期波动，光固化材料需求随下游涂料、半导体需求变化
- 多国反垄断、境外投资审批存在不确定性
业务整合落地步骤
- 完成股东大会表决，推进境外投资、反垄断相关申报审批
- 资金到位，完成债务重组、股权交割，合资平台接管 IGM 运营
- 组建联合研发小组，推动高端配方国产化落地
- 打通供应链，国内基地承接部分高端产品量产，降低生产成本
- 双向对接客户，久日导入国内需求，IGM 导入海外高端订单
【常见问题】
问题 1：久日新材承债 20 亿整合艾坚蒙，为什么股权只花 1 欧元？
回答 1：久日新材承债 20 亿整合艾坚蒙属于典型承债式收购，1 欧元只是股权名义转让价格，核心成本是承接艾坚蒙原有存量债务，资金主要用来偿还标的负债，不是用来买股权。
问题 2：久日新材牵手艾坚蒙这个全球光引发剂龙头，主要补齐什么短板？
回答 2：久日新材牵手艾坚蒙这个全球光引发剂龙头，主要补齐低迁移、食品接触级、半导体配套这类高端光引发剂短板，同时补齐海外专利、欧美客户、合规认证方面的短板。
问题 3：久日新材整合艾坚蒙之后，IGM 会不会并入上市公司报表？
回答 3：久日新材整合艾坚蒙之后，久日新材只间接持有 IGM 43.75% 股权，IGM 不会纳入久日新材合并报表，作为联营项目核算，不会直接合并标的债务。
问题 4：艾坚蒙作为全球光引发剂龙头，它的核心竞争力是什么？
回答 4：艾坚蒙作为全球光引发剂龙头，拥有巴斯夫、Lamberti 等收购而来的全套专利，在高端低迁移、LED 适配光引发剂上技术领先，长期服务欧洲高端涂料、食品包装、半导体客户，合规资质齐全。
【参考资料】
[2026-11-11]（久日新材联合投资方收购 IGM，切入高端光引发剂赛道）中国证券报
[2026-11-10]（1 欧元承债式收购 IGM，久日新材间接持股 43.75%）每日经济新闻
[2026-11-10]（久日新材拟联合投资人增资收购光引发剂厂商 IGM 股权）央广网
[2026-11-10]（久日新材收购 IGM，补齐半导体化学材料短板）证券时报
【免责声明】
本文内容基于久日新材公开公告、财经媒体公开报道整理，久日新材承债整合艾坚蒙交易尚需股东大会、监管、反垄断等审批，交易能否顺利交割、后续业务协同效果存在不确定性；本文仅为产业信息梳理，不构成任何投资建议，上市公司经营、财务、风险请以公司后续公告为准。