王力安防已经向上交所提交了半年报问询函的部分回复，核心结论很清楚：2026 上半年营收 13.82 亿元，同比下滑 2.6%，这个收入下滑不是卖不动，是公司主动砍掉一部分回款风险高的地产工程订单，属于主动控风险的调整动作，不是业务崩盘。同时公司也同步说明了各渠道收入确认规则、坏账计提标准，会计师核查后认可收入确认符合会计准则；不过这次只回复了部分问题，还有一题需要继续核实，后续会再补公告，另外一部分客户名称、成本敏感数据做了豁免披露。
一、核心经营数据一览
| 项目 | 2026 上半年 | 2025 上半年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 13.82 亿元 | 14.19 亿元 | -2.60% |
| 归母净利润 | 0.69 亿元 | 0.68 亿元 | +1.99% |
| 扣非归母净利润 | 0.46 亿元 | 0.56 亿元 | -17.55% |
| 毛利率 | 26.22% | 26.93% | 下降 0.71 个百分点 |
二、营收下滑的直接原因
- 主动缩减高风险地产工程业务。地产工程客户回款周期长、坏账风险高，王力安防主动放弃了一批资信偏弱的地产项目，工程渠道收入被拖累，钢质门收入下滑 8.54%，是拉低营收的主力品类。
- 业务结构在做切换。公司资源往风险更低的 C 端经销商零售倾斜，经销商零售渠道收入同比上涨 8.11%；铸铝门这类高单价产品销量上涨，带动其他门品类收入上涨 7.96%，对冲了一部分地产工程的收入缺口。
- 扣非利润下滑，主要和收入结构变化、毛利水平小幅下行有关，归母净利润还能小幅增长，是因为信用减值损失相比去年同期减少。
三、对上交所问询重点回复要点
- 收入确认：经销、工程、电商三个渠道的收入确认方式都符合会计准则，工程客户、经销大客户大多不是关联方。
- 减值计提：公司坏账计提政策保持稳定，计提比例充分，减值指标对比同行处于合理区间。
- 披露安排：本次仅完成部分问询问题答复，第二题还需要进一步核查，后续单独发补充公告；商业敏感信息申请豁免披露。
四、公司接下来的调整方向
优先降低地产工程业务占比，持续加大线下经销商零售、高端铸铝门等产品布局，减少对地产客户依赖，优先保障现金流安全，用 C 端零售业务来承接长期增长。
【常见问题】
问题 1：王力安防回复上交所半年报问询，营收下滑 2.6% 是业绩变差了吗？
回答 1：不是被动业绩变差，王力安防在问询回复里明确说明，营收下滑 2.6% 来自主动缩减高风险地产业务，是为了规避回款坏账风险，同时 C 端经销商零售渠道收入还实现增长，属于主动调整业务结构。
问题 2：王力安防半年报问询是全部回答完了吗？
回答 2：没有全部回复，王力安防本次只提交了半年报问询函部分回复，其中第二题还需要进一步核实，后续会另行披露补充回复，部分客户、成本敏感信息也做了豁免披露。
问题 3：王力安防缩减高风险地产业务之后，靠什么业务补收入？
回答 3：王力安防把资源倾斜到低风险经销商零售渠道，经销商零售收入同比上涨 8.11%；同时高单价铸铝门带动其他门品类收入增长 7.96%，用来对冲地产工程业务收缩带来的收入缺口。
【参考资料】
[2026-11-16]（王力安防关于上交所 2026 半年报问询函部分回复公告）巨潮资讯网
[2026-11-15]（王力安防回复上交所半年报问询函，扣非净利下滑 17.55%）新浪财经
[2026-11-15]（王力安防披露半年报问询回复，主动收缩地产工程业务）证券之星
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