思科在当地时间 11 月 12 日发布 2027 财年第一季度财报，本季度营收达到 185 亿美元，高于分析师一致预期的 181 亿美元，业绩大幅超预期，主要受益于 AI 算力配套网络设备需求爆发，网络业务成为增长主力。这一季度营收同比上涨 24%，创下近 15 年最快增速，同时盈利指标也同步走好，非 GAAP 每股收益 1.40 美元，同样高于市场预估，营业利润率达到 37.8% 的历史新高。思科借着这次不错的业绩，直接上调了全年营收和 AI 基础设施业务目标，把面向超大规模云厂商的 AI 基建收入目标从 75 亿美元上调至 90 亿美元，同时也给出了下一季度的营收指引，下一季度预期营收同样高于市场预期，管理层判断 AI 带动的网络升级周期还处在早期阶段。
本季度核心财务数据清单
- 财季时间：2027 财年 Q1，截止 10 月 24 日
- 总营收：185 亿美元，市场预期 181 亿美元
- 营收同比：+24%
- GAAP 净利润：45.52 亿美元，同比 + 59%
- 非 GAAP 每股收益：1.40 美元，预期 1.33 美元
- 非 GAAP 营业利润率：37.8%（历史高位）
- 网络业务营收增速：43%
业绩指引对比表
| 项目 | 原指引 | 更新后指引 |
|---|---|---|
| 2027 财年全年营收 | 722 亿 —734 亿美元 | 748 亿 —758 亿美元 |
| 2027 财年非 GAAP 每股收益 | 5.05—5.11 美元 | 5.47—5.53 美元 |
| 超大规模云厂商 AI 基础设施收入 | 75 亿美元 | 90 亿美元 |
| 2027 财年 Q2 营收预期 | 无 | 180 亿 —182 亿美元 |
增长驱动业务
- AI 数据中心网络：云厂商扩建算力集群，交换机、高速互联设备订单快速上涨，是本次营收超预期最核心原因
- 安全业务：防火墙、安全观测工具订单持续走高，企业网络安全升级需求稳定
- 企业园区网络：企业数字化改造，更新局域网、接入设备，保持稳健增长
当前存在的风险点
- 硬件占比提升带来毛利率小幅下滑，零部件成本压力持续存在
- AI 订单存在 “块状波动” 特征，不同季度订单起伏会比较明显
- 同行竞争加剧，其他网络设备厂商也在抢 AI 数据中心订单
- 如果后续云厂商削减资本开支，思科的网络设备需求会直接承压
【常见问题】
问题 1：思科预计第一季度营收 185 亿美元，为什么会超出市场预期？
回答 1：思科预计第一季度营收 185 亿美元最终落地超预期，核心是 AI 算力配套网络设备需求大增，网络业务高速增长，叠加费用管控优化，带动营收和利润双双跑赢预期。
问题 2：思科预计第一季度营收 185 亿美元，对应的 AI 业务目标有什么变化？
回答 2：思科预计第一季度营收 185 亿美元并且业绩超预期之后，把面向超大规模云厂商的 AI 基础设施收入目标上调到 90 亿美元，相比原先目标明显提升。
问题 3：思科预计第一季度营收 185 亿美元，这个增速在公司历史上是什么水平？
回答 3：思科预计第一季度营收 185 亿美元，本季度营收同比增长 24%，是思科近 15 年以来营收增速最快的一个季度。
问题 4：思科预计第一季度营收 185 亿美元，超预期之后对下一季度怎么预判？
回答 4：思科预计第一季度营收 185 亿美元、业绩超预期，同时给出 Q2 营收指引 180 亿至 182 亿美元，该指引也高于市场此前的预期。
问题 5：思科预计第一季度营收 185 亿美元，是不是代表思科所有业务都在高速增长？
回答 5：思科预计第一季度营收 185 亿美元，整体超预期，但不同业务分化明显，AI 数据中心网络增长最强，园区网络增速相对平缓，同时毛利率也面临一定压力。
【参考资料】
[2026-11-13]（思科 2027 财年 Q1 营收 185 亿美元，同比增长 24%，上调全年业绩预期）DoNews
[2026-11-13]（思科第一财季营收 185 亿美元，同比增长 24%，上调全年业绩预期）界面新闻
[2026-11-13]（思科 27Q1 财季业绩超预期！上调全年业绩指引！）新浪财经
[2026-11-13]（思科 (CSCO.US) Q1 电话会：CEO 称 AI 订单波动属正常 重申多年期网络超级周期处于极早期）证券之星
【免责声明】
本文仅整理思科预计第一季度营收 185 亿美元、业绩超预期的财报资讯，不构成股票投资、设备采购建议；后续云厂商资本开支、行业竞争、零部件成本变化都可能影响思科后续业绩，所有数据请以思科官方财报公告为准。