OpenAI 单季营收达到 100 亿美元，收入大涨但亏损规模继续扩大

OpenAI 最新季度营收突破 100 亿美元，环比增长接近 50%，收入增长速度很快，企业业务和个人订阅业务都在放量，不过调整后的经营亏损同步从上个季度 101 亿美元扩大到 109 亿美元，也就是收入创新高的同时亏得更多了。出现这种反差最核心的原因就是算力成本居高不下，为了上线更强的大模型、承接暴涨的用户调用量，OpenAI 持续签下大额算力采购合同，GPU 租赁、数据中心、电力这些刚性支出跟着业务同步上涨；同时还要持续投入前沿模型研发、自研芯片、高端人才薪酬，新增收入没办法覆盖新增的巨额成本。现在 OpenAI 一边在拓展企业客户、推出智能体产品、尝试广告等新渠道拉高收入，一边也在想办法优化推理效率、降低单位 Token 成本，尽量把每一块收入对应的亏损压下来。整体来看，OpenAI 已经跑通了大规模商业化路径，但距离稳定盈利还有很长距离，AI 算力高成本的矛盾，是当前行业普遍遇到的难题。

一、本季度核心财务数据一览

二、收入增长主要来源

1. 企业业务：企业端营收环比翻倍，Coding、Cyber 安全工具、Dots AI 智能体平台订单明显增加，中小企业新增订单增速突出。
2. 消费者订阅：ChatGPT 付费订阅用户突破 1 亿，周活跃用户达到 12 亿，个人会员收入环比上涨 20%。
3. API 调用业务：第三方开发者、企业接入模型的调用量持续走高，是稳定收入底盘。
4. 收入结构：企业业务、消费者业务收入大致对半分，收入结构变得更加均衡。

三、亏损持续扩大的几个关键原因

• 算力开支是最大成本项：更强的新模型训练、海量用户实时推理都要消耗大量高端 GPU，算力合同是长期大额支出，跟着业务扩张同步增加。
• 前沿研发投入持续加码：持续迭代下一代大模型、自研芯片项目，研发团队薪酬、测试资源投入居高不下。
• 模型越强，单位推理成本越高：新版本模型能力提升的同时，单次对话消耗算力更高，成本下降速度跟不上收入上涨速度。
• 注意口径区分：109 亿美元是调整后经营亏损，还没有计入股权激励费用，股权激励单季还有 26 亿美元的额外支出。

四、OpenAI 当前的降本增收动作清单

• 持续推出面向行业的企业智能体产品，拉高高附加值企业订单占比
• 优化模型推理架构、做模型蒸馏，降低单次调用的算力消耗
• 推进自研芯片项目，减少对外购 GPU 的依赖，长期压低算力采购成本
• 探索广告、增值插件等多元化收入渠道，不只是靠订阅和 API 收费

五、后续行业与公司趋势判断

OpenAI 单季 100 亿美元营收证明生成式 AI 有真实市场需求，商业化跑通，但 “营收涨、亏损同步涨” 是现阶段 AI 头部企业的典型特征。后续要看两件事：一是模型单位成本能不能持续下滑；二是高毛利企业业务占比能不能继续提升。短期很难看到盈利拐点，算力资本开支压力还会持续存在。

【常见问题】

问题 1：OpenAI 单季进账 100 亿美元，为什么反而亏得更多？

回答 1：OpenAI 单季进账 100 亿美元带来收入大涨，但算力租赁、大模型训练推理、自研芯片、研发人力的成本增长更快，新增收入覆盖不了新增支出，所以 OpenAI 营收创新高的同时经营亏损继续扩大。

问题 2：OpenAI 这次 100 亿美元营收，收入主要来自哪里？

回答 2：OpenAI 这次 100 亿美元营收主要来自两块，一块是 ChatGPT 个人订阅，另一块是企业端 API、智能体、开发工具服务，企业业务本季度增速更快，两者收入规模已经接近对半。

问题 3：OpenAI 亏损率在改善，是不是很快就能盈利？

回答 3：OpenAI 虽然亏损率有所改善，但是单季亏损总额依然在增加，算力长期合同开支巨大，OpenAI 距离稳定盈利还有较长周期，短期很难实现盈利。

【参考资料】

[2026-11-11]（OpenAI 季度营收暴增近 50% 至百亿美元，但亏损仍在扩大）金融界

[2026-11-11]（增速 50%！OpenAI 营收首破 100 亿、亏损 109 亿）新浪财经

[2026-11-11]（OpenAI 第三季度营收飙升近 50%，达 100 亿美元）36 氪

【免责声明】

本文仅整理 OpenAI 对外披露、媒体转述的财务信息，不同媒体统计口径存在差异，不构成股权投资、创业决策建议；AI 行业算力成本、营收结构变化速度快，相关判断仅为客观信息梳理，市场存在较大不确定性，请谨慎参考。