深交所上市委在 11 月 12 日审议通过超聚变首发申请，这家国内头部算力服务器厂商正式拿到创业板入场券，它的前身就是华为在 2021 年剥离的 X86 服务器业务，现在实际控制人为河南省国资委，本次计划募资 80 亿元，是 2026 年创业板目前募资规模最高的项目，从 5 月 22 日受理到过会一共 174 天，整体推进速度很快，上市委现场重点问询了业绩可持续性、毛利率波动、客户供应商集中度、现金流等问题，没有设置额外待落实事项，接下来公司还要走完注册、发行等环节，不等于马上挂牌上市。当年华为选择把整条 X86 服务器业务打包剥离，核心是外部制裁带来的供应链压力，X86 路线高度依赖海外处理器，不确定性很高，华为希望集中资源投入鲲鹏、昇腾这类自主芯片路线；这次转让不是只卖品牌，研发团队、专利、产品体系、存量客户资源都整体平移落地郑州，河南国资平台豫信电科旗下主体接下全部股权，华为在当年 11 月就完全退出持股，后续超聚变独立发展，一边延续传统通用服务器，一边加码 AI 智算、液冷整机柜，赶上这一轮国内算力扩张周期，营收连续几年高速增长。如果你想完整理清超聚变从业务拆分到 IPO 过会这条线，可以按这个顺序梳理信息，第一步确认时间节点，分清业务剥离、独立运营、辅导申报、上会过会各个阶段；第二步看懂股权结构，明确实控人、主要投资方，区分它和华为现在的关系；第三步看懂募资投向，80 亿资金拆分到算力研发、制造基地、关键技术攻关和补充流动资金；第四步看懂行业定位，对比浪潮、新华三，看清它在普通服务器、液冷赛道的份额；第五步跟踪后续流程，过会之后还要证监会注册，注册完成才会启动发行。整体来看，超聚变是国产算力里非常特殊的一家，继承成熟服务器业务底子，又搭上 AI 算力风口，液冷是它的差异化强项，但它也存在客户集中、上游芯片供应链压力、算力资本开支周期波动这些风险，后续能不能稳住高增速，要看国内智算建设节奏和国产供应链替代进度。
事件基础信息
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 公司全称 | 超聚变数字技术股份有限公司 |
| 上会时间 | 2026-11-12，深交所上市委第 61 次会议 |
| 审核结果 | 顺利过会，无后续落实事项 |
| 受理时间 | 2026-05-22 |
| 拟募资总额 | 80 亿元 |
| 实控主体 | 河南省国资委 |
| 业务源头 | 原华为 X86 服务器业务，2021 年整体剥离 |
| 核心保荐机构 | 中信证券 |
| 行业排位 | 国内 X86 服务器出货第二，液冷服务器国内市占第一 |
募资资金分配清单
- 新一代算力基础设施研发及产业化项目：40.8 亿元
- 智慧制造园区及研发中心项目：20.3 亿元
- 智能算力、AI、供电架构关键技术研发：8.9 亿元
- 补充流动资金：10 亿元
公司近年营收概况
- 2022：独立运营首年，营收突破 100 亿元
- 2023：营收超过 280 亿元
- 2024：营收站上 435 亿元
- 2025 上半年：营收超 300 亿元，全年目标冲刺 600 亿
产品线与核心优势
- 通用 X86 服务器：延续原 FusionServer、KunLun 产品体系，面向政企、互联网基础算力需求。
- AI 智算整机：支持多卡加速集群，适配国内外各类加速芯片，服务大模型训练与推理。
- 液冷算力方案：冷板、CDU、整机柜全套方案，单芯片散热最高支持 3700W，长期国内液冷服务器份额第一。
- 配套软件生态：服务器固件、运维平台、超融合方案，同时兼容昇腾、鲲鹏生态。
上市委重点关注风险点
- 下游算力资本开支周期性波动，会不会影响后续订单、毛利率。
- 头部客户、上游芯片供应商集中度偏高带来的供应链风险。
- 经营性现金流和营收增速匹配度，验证业绩增长质量。
- 技术迭代节奏，和同行浪潮、新华三之间的竞争格局变化。
和华为的关系边界
- 历史渊源：整套业务、团队、专利、客户资源来自当年华为 X86 业务拆分。
- 当前股权：华为早已全部退出，不再持股，没有控制权。
- 业务协作：属于独立商业合作关系，可以采购、对接华为昇腾生态，但不属于华为子公司。
完整上市后续流程
- 过会之后，更新材料提交证监会注册环节。
- 注册审核通过，拿到注册批文。
- 启动路演、询价、新股发行。
- 完成申购、挂牌，正式登陆创业板。
【常见问题】
问题 1：超聚变创业板 IPO 已经过会，前身是华为 X86 服务器业务，现在华为还控股超聚变吗？
回答 1：超聚变创业板 IPO 过会，虽然前身是华为 X86 服务器业务，但是华为早在 2021 年业务剥离完成之后就全部退出股权，当前实控人为河南省国资委，华为不控股。
问题 2：超聚变创业板 IPO 过会拿到入场券，拟募资 80 亿主要用来投入哪些方向？
回答 2：超聚变创业板 IPO 过会，计划募集的 80 亿资金主要投向新一代算力基础设施研发产业化、智慧制造研发园区、AI 算力关键技术研发，剩下一部分用来补充流动资金。
问题 3：超聚变脱胎华为 X86 服务器业务，这次创业板 IPO 过会之后，是不是马上就会上市交易？
回答 3：超聚变创业板 IPO 过会只是通过上市委审核，不等于立刻上市，后面还要走完证监会注册、询价发行等环节，全部完成之后才会在创业板挂牌交易。
问题 4：超聚变前身是华为 X86 服务器业务，在国内服务器市场和液冷赛道处于什么位置？
回答 4：超聚变前身是华为 X86 服务器业务，现在国内整体 X86 服务器出货量排在第二名，在液冷服务器细分赛道长期保持国内市场份额第一，是国内液冷算力方案主力供应商。
【参考资料】
[2026-11-12]（深交所上市审核委员会 2026 年第 61 次审议会议结果公告）深交所官网
[2026-11-13]（创业板年内最大 IPO 来了，超聚变成功过会）新浪财经
[2026-11-13]（河南算力独角兽超聚变 IPO 过会：上半年营收 373 亿，净利 21 亿）36 氪
[2026-11-15]（国产算力巨头超聚变创业板 IPO 过会，前身是华为 X86 服务器业务）IT 之家
[2026-05-22]（超聚变数字技术股份有限公司创业板 IPO 申请获受理）上海证券报
【免责声明】
本文整理超聚变创业板 IPO 过会、脱胎华为 X86 服务器业务相关公开信息；IPO 过会不等于注册成功和正式上市，注册进度、发行定价、业绩数据、行业份额会持续变动；文中所有内容仅为产业信息梳理，不构成任何股票投资建议；服务器、算力行业存在供应链、资本周期、行业竞争多重风险，投资决策请以公司招股文件、交易所、证监会官方公告为准，本文不为相关投资损失承担责任。