万马科技（300698.SZ）互动平台回应，暂未布局光模块、共封装芯片相关散热方案

万马科技在深交所互动易平台针对投资者提问给出明确答复，公司现有液冷业务主打二次侧 CDU 冷量分配单元、预制方舱、液冷系统集成与工程交付，面向数据中心服务器整机散热，但是目前暂未涉及光模块、共封装芯片也就是 CPO 相关的散热方案；公司液冷业务还处在起步阶段，液冷机柜仅少量出货，收入占整体营收比例很低，客户群体主要是云厂商、数据中心建设方，很多投资者把公司液冷业务和当前热门的 CPO、光模块散热绑定，需要区分开服务器整机液冷和光引擎、共封装芯片的局部散热属于两条不同技术路线，公司当前产品无法直接适配共封装芯片的高密度热管理需求。

一、本次互动问答核心信息清单

• 证券标的：万马科技 300698.SZ
• 回复渠道：深交所互动易
• 核心结论：暂未涉及光模块、共封装芯片相关散热方案
• 现有液冷产品：二次侧 CDU 冷量分配单元、液冷服务器机柜、预制方舱、系统集成交付
• 业务阶段：液冷业务起步期，少量出货，营收占比低
• 目标客户：云厂商、IDC、智算中心建设方
• 不覆盖范围：光模块单独散热、CPO 共封装芯片局部热管理方案
• 原有数据中心方案：风冷、液冷、集装箱式、一体机式四大类
• 传统主业：通信配线、机柜、工业控制柜、车联网平台、医疗信息化设备

二、服务器整机液冷与 CPO 共封装散热对比

三、万马科技液冷业务完整落地流程

1. 前期方案对接：和 IDC、云厂商确认机房布局、机柜功率密度、冷源条件，输出微模块或者方舱方案
2. 设备供货：交付 CDU 冷量分配单元、液冷机柜、密闭通道、管路组件
3. 集成调试：现场管路连接、温控系统调试、BMS 监控对接，做漏液、温控压力测试
4. 上线交付：服务器上架接入液冷回路，7×24 小时温控监控
5. 后期运维：配套巡检、管路维护、故障告警服务

四、业务优势与市场风险

优势：

1. 拥有风冷 + 液冷 + 集装箱多形态数据中心方案，适配不同功率密度机房改造和新建项目
2. 具备从设备、设计到工程交付的一站式集成能力，不用多方对接供应商
3. 传统通信机柜、配线业务现金流稳定，可以支撑液冷新业务研发投入

风险：

1. 市场容易把服务器液冷和 CPO 光模块散热概念混在一起，存在概念误判的炒作风险
2. 液冷业务体量很小，短期很难给业绩带来明显增量
3. 没有光模块、CPO 散热相关技术储备，后续如果行业需求爆发，需要重新研发投入
4. 液冷行业竞争持续加剧，CDU、液冷机柜产品价格存在下行压力

五、总结

万马科技现在做的液冷属于数据中心整机基础设施方案，给服务器 GPU、CPU 做散热，并不做光模块、CPO 共封装芯片的专项散热，官方已经在互动平台澄清该点。投资者要分清赛道，整机液冷和光电共封装散热属于完全不同的产品方向；液冷业务目前只是小批量试单阶段，属于培育期业务，不能高估它对短期业绩贡献。

【常见问题】

问题 1：万马科技（300698.SZ）已经布局液冷，为什么说暂未涉及光模块、共封装芯片相关散热方案？

回答 1：万马科技的液冷方案是面向服务器整机的二次侧 CDU 和机柜级散热，针对 CPU、GPU，光模块、共封装芯片属于器件级超高热流密度散热，产品路线不同，公司目前没有对应的方案和储备。

问题 2：万马科技暂未涉及光模块、共封装芯片相关散热方案，那公司液冷业务主要供给哪些客户？

回答 2：万马科技液冷业务主要面向云厂商、数据中心、智算中心建设方，提供机柜、CDU、预制方舱和液冷集成交付，不服务光模块、CPO 芯片器件厂商。

问题 3：万马科技没有光模块、共封装芯片散热方案，它本身有没有光通信相关产品？

回答 3：万马科技有基础光通信配套产品，主要是分纤箱、配线架、通信跳线这类配线配套，不生产光模块，也没有共封装芯片散热方案。

【参考资料】

[2026-11-13]（万马科技 (300698.SZ)：暂未涉及光模块、共封装芯片相关散热方案）格隆汇

[2026-11-13]（万马科技 (300698) 答投资者问）证券之星

[2026-11-13]（万马科技互动易回复：液冷业务尚处于起步阶段）深交所互动易

[2026-10-10]（万马科技参编液冷国标，CDU 与液冷机柜产品介绍）同花顺

[2026-05-06]（万马科技：液冷服务器机柜少量出货，收入占比较低）证券时报

【免责声明】

本文仅整理万马科技在互动平台公开回复信息，不构成股票投资建议。液冷、CPO、光模块行业技术迭代快，业务后续是否新增相关散热研发，以公司后续公告、互动平台最新答复为准；上市公司新业务存在拓展不及预期、订单放量缓慢等经营风险。