江苏苏州通用 GPU 企业登临科技（09917.HK）正式在港交所挂牌敲钟，发行价定为 231 港元 / 股，开盘就跌到 229 港元，直接破发，盘中最大跌幅达到 5.97%，对应市值约 134 亿港元，折合人民币 114 亿元；本次上市公开发售认购倍数只有 2.11 倍，认购热度偏弱，市场一边看好国产 GPU 替代的长期空间，一边顾虑登临科技还处在商业化爬坡阶段、生态建设周期长、行业竞争激烈，叠加近期港股新股、算力芯片板块整体情绪偏弱，资金选择谨慎观望；登临科技自研 GPU+（Minsky）架构，主打企业 AI 推理、算力集群场景，募资资金主要投入芯片迭代、软件生态适配、市场拓展，公司先稳住企业端客户，再慢慢向公有云、机器人算力场景延伸，结论就是这家江苏 GPU 龙头顺利完成港股上市，但短期市场没有给高溢价，开盘破发反映出资本市场对国产 GPU 商业化落地节奏的审慎态度。
一、登临科技上市首日核心数据清单
| 项目 | 详细数据 |
|---|---|
| 股票代码 | 09917.HK |
| 发行价 | 231 港元 / 股 |
| 开盘价 | 229 港元 / 股，跌幅 - 0.87%（破发） |
| 盘中最低价 | 217.20 港元，最大跌幅 - 5.97% |
| 盘中对应市值 | 134 亿港元（约 114 亿元人民币） |
| 香港公开发售认购倍数 | 2.11 倍 |
| 公开发售占全球发售比例 | 5% |
| 注册地 | 江苏苏州 |
| 成立时间 | 2017 年 11 月 |
二、登临科技核心业务与产品
- 核心芯片架构：GPU+（Minsky）
- 目标市场
- 行业排名
- 团队背景
属于软件定义异构 GPGPU 架构，面向 AI 推理、通用计算场景，主打企业私有化算力集群。
主力市场是企业 AI 算力，同时布局公有云、工业机器人、边缘计算等方向。
按 2025 年营收口径，登临科技位列国内 GPGPU 市场前十，属于国产 GPU 赛道第一梯队厂商。
创始团队多名清华校友，长期深耕 GPU 架构、编译器、驱动开发。
三、本次开盘破发的 4 个主要原因
- 港股新股整体情绪偏弱，算力板块波动大
- 国产 GPU 赛道竞争拥挤
- 商业化还在爬坡，软件生态短板明显
- 认购热度一般，缺少强资金托底
近期海外 AI 芯片、算力板块估值回调，港股资金对高研发、尚未稳定盈利的硬科技新股偏谨慎，不愿意给高估值溢价。
国内沐曦、壁仞、摩尔线程等多家厂商同台竞争，客户验证周期长，订单拓展压力大，市场担心价格内卷。
硬件流片落地相对快，但编译器、驱动、适配生态建设投入大、周期长，生态成熟度和海外头部 GPU 差距明显，客户切换成本高。
公开发售仅 2.11 倍认购，没有出现之前部分 AI 芯片新股超购千倍的热度，资金承接力度不足。
四、IPO 募资资金投向
- 55%：下一代 GPU 芯片研发、架构迭代、流片测试
- 25%：软件栈、编译器、驱动生态持续开发，适配更多大模型
- 15%：市场推广、客户适配验证，拓展政企、云厂商客户
- 5%：补充营运资金，保障订单交付
五、后续推进路线
- 持续迭代 Minsky 系列芯片，提升算力、降低功耗；
- 完善软件生态，适配主流大模型框架，降低客户迁移成本；
- 优先深耕企业私有化算力订单，逐步切入公有云客户；
- 持续跟进机器人、工业视觉等边缘算力场景；
- 依托港股融资平台，持续补充研发资金。
六、核心风险点
- 国产 GPU 行业普遍亏损，持续大额研发投入，盈利时间不确定；
- 客户验证周期漫长，订单落地节奏不及预期；
- 海外芯片厂商持续降价、迭代，挤压国产 GPU 生存空间；
- 港股新股流动性偏弱，股价波动幅度会比较大。
【常见问题】
问题 1：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，开盘破发是什么意思？
回答 1：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，开盘破发就是开盘股价低于 231 港元的发行价，投资者如果在发行价申购，开盘阶段账面就已经浮亏。
问题 2：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，登临科技的 GPU 主要用来做什么？
回答 2：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，自研 GPU+（Minsky）架构，主打企业 AI 推理算力，面向私有化 AI 集群，同时拓展公有云、机器人算力场景。
问题 3：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，公开发售认购倍数 2.11 倍算不算高？
回答 3：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，2.11 倍认购倍数属于偏低水平，热门 AI 新股经常出现数百倍、上千倍超购，这个数据说明港股散户资金参与意愿不强。
问题 4：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，募资钱主要用来做生态还是做新芯片？
回答 4：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，募资大头投向新一代 GPU 芯片研发，其次投入软件栈、编译器、驱动等生态建设，生态和芯片同步推进。
问题 5：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，这次破发是不是代表国产 GPU 赛道没有机会？
回答 5：登临科技作为江苏 GPU 龙头敲钟上市，开盘破发只是短期资金定价结果，不代表赛道逻辑失效，国产替代长期需求还在，但资本市场对商业化落地速度、盈利兑现要求更高。
【参考资料】
[2026-11-10]（刚刚，江苏 GPU 龙头敲钟了，市值百亿，开盘破发）芯东西
[2026-11-10]（登临科技 (09917.HK) 港交所上市，开盘破发，最大跌幅近 6%）ZAKER
[2026-11-10]（登临科技登陆港股，自研 GPU + 架构，瞄准企业 AI 算力市场）新浪财经
[2026-11-10]（港股新股｜登临科技首挂破发，公开发售获 2.11 倍认购）同花顺财经
[2026-11-10]（登临科技招股书：国产 GPGPU 厂商，聚焦企业 AI 算力）弗若斯特沙利文行业报告
【免责声明】
本文内容仅为登临科技港股上市资讯整理，行情、认购、业务数据来自招股文件与媒体公开报道，不构成港股打新、股票买卖、芯片行业投资建议。国产 GPU 赛道研发投入高、商业化周期长、竞争激烈，港股无涨跌幅限制，新股波动风险极高，所有经营、订单、盈利预期存在不确定性，一切以登临科技官方公告为准。