禾赛 “过桥时刻”车载激光雷达盈利，向机器人物理 AI 业务转型

行业所说的禾赛 “过桥”，指禾赛科技正处在业务转型的过渡阶段，一边是已经连续六个季度盈利、毛利率稳定在 41% 的车载激光雷达主业，另一边是快速扩张、收入翻倍但还在亏损的机器人物理 AI 新业务，公司正走在从车载零部件厂商，转向物理 AI 全链路基础设施企业的过渡桥上。车载激光雷达是禾赛的基本盘，出货量稳居全球第一，拿到理想、奔驰等车企定点订单，持续贡献稳定现金流和利润，支撑公司研发投入；而机器人业务属于新增长曲线，包含空间感知、机器人动力模组，客户覆盖多家人形机器人厂商，收入增速很高，但研发、样机、验证成本高，短期还没法盈利。两种业务的估值逻辑完全不一样，车载零部件看盈利、毛利率、车企定点份额，机器人物理 AI 赛道看长期空间、客户拓展速度，市场对禾赛的定价分歧也来源于此，这个转型过渡期就是大家讨论的禾赛 “过桥”。禾赛需要依靠车载雷达赚来的钱持续投入机器人业务，等到机器人业务自身造血、盈利兑现之后，才算走完这座转型的桥，整个过程的成败，要看后续定点落地、第三方客户占比、ATX 新品利润率能不能达标。

禾赛过桥业务基础信息表

两端业务对比清单

✅ 车载激光雷达（桥头业务）

• 商业模式：车企定点供货，批量交付，现金流稳定
• 盈利状态：已经实现稳定盈利，是公司现金奶牛
• 客户：理想、奔驰、多家自主品牌车企
• 估值逻辑：汽车零部件，看利润、毛利率、单车配套量

✅ 机器人物理 AI 业务（桥尾业务）

• 商业模式：人形机器人、通用机器人感知 + 执行模组供货
• 盈利状态：高速增长，当前亏损，持续投入研发
• 客户：宇树、Galbot 等多家人形机器人厂商
• 估值逻辑：物理 AI、机器人赛道，看长期市场空间、订单增速

禾赛过桥阶段的核心动作

1. 稳住车载雷达基本盘，持续拿下头部车企定点，保障稳定现金流
2. 加大机器人业务研发投入，完善感知、动力模组全链条产品矩阵
3. 提升机器人业务第三方客户占比，降低关联收入依赖
4. 推出 ATX 新一代雷达产品，优化成本结构，进一步抬升盈利水平
5. 同步布局海外工厂，适配奔驰等海外车企、海外机器人客户需求

转型过桥的有利条件

1. 车载激光雷达龙头地位稳固，出货规模大，具备持续造血能力
2. 激光雷达硬件、ASIC 芯片自研能力可以复用给机器人空间感知业务
3. 已经拿到多家头部人形机器人厂商定点，新业务客户基础成型
4. 双重上市，融资渠道通畅，能够支撑中长期研发投入

过桥阶段面临的风险

1. 车载激光雷达行业价格战持续，毛利率存在下行压力
2. 机器人业务商业化周期长，盈利兑现时间不确定
3. 市场对两种业务估值框架分歧大，股价波动更容易放大
4. 人形机器人行业整体落地节奏不及预期，会拖累新业务增长

【常见问题】

问题 1：禾赛 “过桥”，禾赛的过桥指的是什么？

回答 1：禾赛 “过桥”，禾赛的过桥指禾赛正处在业务转型过渡期，一边是稳定盈利的车载激光雷达主业，一边是高速增长但暂时亏损的机器人物理 AI 业务，公司正在从车载零部件厂商向物理 AI 基础设施企业跨越。

问题 2：禾赛 “过桥”，禾赛车载激光雷达业务现在盈利情况怎么样？

回答 2：禾赛 “过桥”，禾赛车载激光雷达业务已经连续六个季度盈利，毛利率达到 41%，是整个转型过程里提供现金流的核心基本盘。

问题 3：禾赛 “过桥”，禾赛机器人物理 AI 业务现在是什么状态？

回答 3：禾赛 “过桥”，禾赛机器人物理 AI 业务收入增长很快，已经拿到多家人形机器人厂商订单，但现阶段研发投入高，还处在亏损阶段，是禾赛转型的新增长方向。

问题 4：禾赛 “过桥”，禾赛能不能顺利完成这次过桥转型，要看哪些指标？

回答 4：禾赛 “过桥”，禾赛能否顺利完成转型，主要看车载激光雷达市占率能否稳住、机器人业务第三方客户占比提升情况、ATX 新品的毛利率能不能达到预期。

【参考资料】

[2026-11-13]（禾赛的 “过桥时刻”）新浪财经

[2026-11-10]（禾赛科技发布 2026 年第三季度未经审计财报）禾赛科技投资者官网

[2026-11-03]（Yole 报告：禾赛 ADAS 主激光雷达出货量全球第一）OFweek 激光网

[2026-08-18]（禾赛科技 2026 年第二季度财报解读，机器人业务订单持续落地）界面新闻

[2026-04-16]（禾赛科技纳入港股通公告）禾赛科技官网

【免责声明】

本文内容整理自禾赛财报、行业媒体公开解读，禾赛 “过桥” 属于行业对其业务转型的定性描述，不代表公司官方表述；机器人业务盈利节奏、车载雷达毛利率会受行业竞争、下游车企订单影响，内容仅作为行业资讯科普，不构成投资建议。