禾赛 “过桥时刻” 解读车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡

禾赛的 “过桥” 是市场和行业分析给到禾赛科技的阶段性定性，来自三季度财报之后的产业解读，意思就是禾赛正处在转型过渡期，桥的一端是已经稳定盈利的车载激光雷达主业，另一端是正在高速增长、还处在亏损阶段的机器人业务，公司需要靠车载雷达的利润，持续给机器人业务输血，完成第二曲线的落地验证。从最新财报数据来看，禾赛车载激光雷达出货量依然保持高增长，国内车载主激光雷达份额依旧靠前，但行业价格战持续压低单台均价，利润空间被压缩；机器人业务收入翻倍，但亏损同步放大，市场现在观望的就是禾赛能不能顺利跨过这个阶段，让机器人业务从烧钱变成稳定盈利的板块。

禾赛三季度核心经营数据表

“过桥” 两端业务拆解清单

桥这头：车载 ADAS 激光雷达（现金牛主业）

• 优势：已经连续多个季度盈利，毛利率稳定，有理想等头部车企长期定点订单，具备规模化量产、成熟供应链能力
• 压力：行业内卷严重，低价车型放量拉低整体均价，市场份额从高点回落，盈利增长速度放缓
• 定位：现阶段禾赛的利润底盘，用来给新业务提供资金支持

桥那头：机器人业务（第二曲线）

• 优势：市场空间大，属于物理 AI 赛道，禾赛已经布局感知、动力模组全链路，订单增速亮眼
• 压力：还处在投入期，研发、产线、客户拓展成本高，目前持续亏损，还不能独立造血
• 定位：禾赛长期转型方向，目标从单纯车载雷达厂商，变成物理 AI 基础设施厂商

过桥阶段的关键观察指标

1. 车载雷达份额和毛利率：看主业能不能稳住利润底盘，持续给新业务供血
2. 机器人业务亏损收窄节奏：观察随着规模起来之后，单位成本能不能下降
3. SGI 机器人相关收入结构：第三方客户占比提升，降低对关联客户依赖
4. ATX 等新车型定点落地：验证高端新品能不能对冲低价产品带来的均价下滑
5. 现金流和现金储备：保障过渡期内不会出现资金压力

市场存在的两种预判方向

• 乐观版本：平稳过桥，车载业务稳住基本盘，机器人业务随着规模效应逐步减亏，形成双盈利业务，估值逻辑切换为物理 AI 公司
• 谨慎版本：车载价格战持续挤压利润，机器人业务亏损持续超预期，过桥周期拉长，估值持续承压

认知避坑要点

1. “过桥” 不是官方术语，是财经媒体、行业分析师根据财报给出的比喻，不是禾赛官方发布的战略名词
2. 不是车载业务不行了，而是车载业务增长承压，公司主动投入机器人赛道，属于主动布局转型
3. 机器人业务收入翻倍不等于盈利，高增长背后是持续投入，短期很难立刻贡献利润
4. 禾赛同时还有美股、港股双重上市，资本市场对两条业务线的估值逻辑差异很大

【常见问题】

问题 1：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，禾赛的 “过桥” 是什么意思？

回答 1：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，禾赛的过桥是行业分析比喻，指禾赛正处在转型过渡期，依靠盈利的车载激光雷达主业，支撑还在亏损的机器人业务，等待第二曲线成熟造血。

问题 2：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，禾赛过桥阶段，车载激光雷达业务现状怎么样？

回答 2：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，车载雷达是禾赛的现金牛，持续盈利，出货量保持高增长，国内份额长期第一，但行业价格战导致单台均价下滑，利润空间承压。

问题 3：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，禾赛机器人业务现在盈利了吗？

回答 3：禾赛 “过桥时刻” 解读：车载雷达主业托底，机器人业务作为第二曲线过渡，机器人业务收入增速很高，但现阶段还处于投入期，持续亏损，暂时无法独立盈利，是禾赛需要跨越的一端。

【参考资料】

[2026-11-13]（禾赛的 “过桥时刻”）界面新闻

[2026-11-13]（禾赛的 “过桥时刻”）新浪财经

[2026-11-10]（禾赛科技发布 2026 年第三季度财报）禾赛科技投资者官网

[2026-11-11]（净利靠利息，新业务亏损 1.97 亿元，禾赛 2027 年 7 亿元 SGI 收入如何实现？）新浪财经

【免责声明】

以上内容仅为产业资讯和财报解读整理，不构成股票投资、激光雷达采购建议。“过桥” 属于行业分析比喻，不代表禾赛官方战略；车载业务价格竞争、机器人业务商业化进度存在不确定性，后续业绩、份额变化以禾赛正式财报和官方公告为准。