九州云箭作为国内少见的只做火箭发动机、不造整箭的液氧甲烷动力厂商，已经完成 C++ 轮融资，估值达到百亿级别，正式在上海证监局提交 IPO 辅导备案，辅导机构为国泰海通证券，它的定位是商业航天上游动力供应商，给各类火箭总体厂提供可复用液氧甲烷发动机，龙云 70 吨级发动机已经配套长征十二号甲火箭完成首飞，凌云 10 吨级发动机也完成多轮热试车考核，在国内独立火箭发动机供应赛道站稳位置，和自己造火箭的企业形成差异化路线，补齐国内商业航天上游动力供应链。之所以独立发动机厂商这条路线能跑通，是现在很多商业火箭项目需要外购成熟动力，不用全部自研发动机，节省研发周期和试错成本；液氧甲烷路线本身适配可回收火箭，是当下商业航天主流方向，发动机又是火箭成本最高、技术门槛最高的部分，市场刚需很强，但行业同样有竞争压力，不少整箭企业会自研配套发动机，会分流一部分订单。整个 IPO 推进流程，先是完成多轮融资、落地产品飞行验证，再把注册地迁移到上海闵行航天产业集群，签署辅导协议、提交辅导备案，之后进入辅导期整改规范，辅导验收通过之后才会正式申报 IPO 材料。综合来看，九州云箭百亿估值冲刺 IPO，代表国内商业航天上游零部件、动力供应商的商业化价值被资本认可，区别于整箭公司，它的核心看点是独立供应火箭发动机，不过后续订单稳定性、持续研发投入、行业竞争都是需要持续观察的变量。
一、企业基础信息清单
- 主体：九州云箭空间科技股份有限公司
- 成立时间：2017 年 10 月
- 注册地：上海闵行火箭星城
- 控股股东：季凤来，持股 10.38%
- 辅导券商：国泰海通证券
- 辅导备案时间：2026-11-05
- 最新估值：100 亿元量级
- 累计融资：13 轮，总融资额 13.6 亿元
- 核心业务：液氧甲烷火箭发动机研发、装配测试、动力系统供应，不做整箭
- 核心产品：凌云（10 吨级）、龙云（70 吨级）可重复使用液氧甲烷发动机
二、两款核心发动机对比表
| 型号 | 推力等级 | 核心特点 | 应用情况 |
|---|---|---|---|
| 凌云 | 10 吨级 | 多次点火、深度变推力，变推力区间 20%-105%，适合小型火箭、上面级 | 完成大量热试车考核，面向中小商业火箭客户 |
| 龙云 | 70 吨级 | 大推力可回收液氧甲烷发动机 | 配套长征十二号甲遥一火箭一子级完成首飞，进入国家队配套供应链 |
三、和整箭型航天企业的差异化对比
| 类型 | 九州云箭（独立动力供应商） | 整箭商业航天公司 |
|---|---|---|
| 业务重心 | 只研发、供应火箭发动机动力系统 | 发动机 + 火箭总体、发射服务一体化 |
| 客户 | 各大火箭总体单位、国家队、民营火箭公司 | 面向卫星客户，卖发射工位、运力 |
| 竞争关系 | 和自研发动机的火箭厂商存在竞争，也可以作为外协供应商合作 | 优先自研发动机，按需外购动力 |
| 核心考核指标 | 发动机热试车时长、可靠性、交付产能 | 火箭入轨成功率、发射频次、运力成本 |
| 上市看点 | 上游供应链国产化、动力外协模式 | 发射履约、运力订单、星座配套 |
四、IPO 辅导阶段推进步骤
- 前期筹备：完成产品飞行验证、多轮融资、工商迁址，完善股权架构
- 辅导备案：向上海证监局提交辅导备案材料，签署辅导协议
- 辅导期：券商、会计师、律师进场，规范财务、内控、知识产权、关联交易
- 辅导验收：证监局现场检查，验收合格拿到辅导验收意见
- 正式申报：向上交所提交 IPO 招股申报材料
- 交易所问询、注册、发行上市
五、行业优势与风险清单
✅ 优势
- 国内稀缺独立液氧甲烷发动机供应商，定位上游 “卖铲人”
- 龙云发动机已经配套国家队火箭完成首飞，产品可靠性得到验证
- 落地上海航天产业集群，更容易对接产业链资源和产业资本
- 投资方包含多地国资、产业资本、头部创投，资金补给充足
⚠️ 风险
- 不少火箭总体厂商选择自研发动机，会挤压外部动力供应商市场空间
- 液体火箭发动机研发、试验持续烧钱，需要长期大额研发投入
- 商业航天项目进度容易延期，客户订单落地节奏存在不确定性
- 航天行业准入、验收标准严格，新产品扩产、批量交付周期长
【常见问题】
问题 1：这家专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头九州云箭，百亿估值冲刺 IPO，它和蓝箭这类航天公司最大区别是什么？
回答 1：专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头九州云箭只做液氧甲烷火箭发动机和动力系统，不研发制造整箭；蓝箭等企业是自研发动机同时造火箭、提供发射服务，二者商业模式不一样，九州云箭是上游动力外协供应商。
问题 2：九州云箭作为专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头，百亿估值冲刺 IPO，它的两款主力发动机分别是什么？
回答 2：九州云箭作为专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头，有凌云 10 吨级、龙云 70 吨级两款主力液氧甲烷发动机，其中龙云已经配套长征十二号甲火箭完成首飞，凌云主打中小推力场景，支持多次启动、深度变推力。
问题 3：九州云箭百亿估值冲刺 IPO，现在处于哪个阶段，距离正式上市还有多久？
回答 3：九州云箭作为专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头，目前只是完成 IPO 辅导备案，进入辅导阶段，辅导整改、验收之后才会正式申报，商业航天科创企业 IPO 周期普遍较长，没有确定上市时间表。
问题 4：九州云箭走独立供应火箭发动机的路线，百亿估值冲刺 IPO，会面临哪些竞争压力？
回答 4：九州云箭作为专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头，最大压力来自很多火箭总体企业选择自研液氧甲烷发动机，减少外部采购；同时航天动力研发投入高、试验风险大，客户项目延期也会影响订单交付。
【参考资料】
[2026-11-08]（累计融资超 10 亿元！百亿元估值火箭 “心脏” 制造商九州云箭启动上市辅导）每经网
[2026-11-07]（上海商业航天龙头，冲刺上市）澎湃新闻
[2026-11-06]（液体火箭发动机研制厂商九州云箭启动 IPO 辅导）上海证券报
[2026-11-06]（估值百亿，火箭 “心脏” 龙头启动 IPO）新浪财经
【免责声明】
本文内容整理自辅导备案公示、券商研报、行业媒体公开报道；九州云箭作为专注火箭发动机供应的液氧甲烷龙头，IPO 辅导不代表一定能够成功上市，商业航天赛道受研发进度、发射验证、客户订单、行业政策多重因素影响，本文仅为行业资讯梳理，不构成投资、产业采购参考。