思锐智能申报科创板 IPO，截至 2026 年 9 月底，公司 ALD 设备、离子注入设备在手订单合计 19.22 亿元，接近 20 亿元，不过公司目前还处在持续亏损状态，招股书给出的测算显示，在订单顺利交付验收、客户资本开支节奏稳定的前提下，最早有望在 2029 年实现盈亏平衡，这个时间不是业绩承诺，是基于现有经营假设做出的预判。这家公司主营 ALD 原子层沉积设备和离子注入设备，属于半导体前道设备赛道，设备交付周期长、客户验收流程复杂，订单不等于当期收入，叠加持续的高额研发投入、中芬两地运营成本，就算订单储备充足，盈利落地依然会受到客户验收节奏、产品毛利率、行业资本开支周期等多重因素影响。
一、核心订单结构拆解
| 品类 | 订单金额 | 业务说明 |
|---|---|---|
| 离子注入设备 | 11.93 亿元 | 占总订单六成以上，是新增主力，2026 上半年才首次确认该品类收入 |
| ALD 原子层沉积设备 | 7.29 亿元 | 传统主力收入来源，在化合物半导体、科研、显示领域市场基础较好 |
| 合计 | 19.22 亿元 | 截至 2026 年 9 月末在手订单总额 |
- 离子注入设备是本次订单增长的核心，公司已经和国内头部存储芯片厂商签订大额合同，正在推进交付验证
- 半导体设备订单有较长的生产、发货、客户验收周期，验收完成后才会确认营收，存在验收延期、需求调整的风险
- 离子注入新品前期验证成本高，现阶段毛利率偏低，会拖累整体盈利水平
二、报告期营收与亏损数据
- 2023 年营收 3.49 亿元，归母净利润 - 3.04 亿元
- 2024 年营收 3.63 亿元，归母净利润 - 2.71 亿元
- 2025 年营收 4.95 亿元，归母净利润 - 2.67 亿元
- 2026 年 1-6 月营收 1.90 亿元，归母净利润 - 2.31 亿元
- 2023 至 2026 上半年，累计亏损 10.73 亿元，未分配利润为负，存在累计未弥补亏损
- 研发投入持续走高，2026 上半年研发费用率达到 61.05%，是亏损的核心原因之一
- 收入规模还没跑起来，规模效应不足，加上中芬双研发中心协同、供应链国产化投入，持续抬升运营成本
三、影响盈亏平衡的关键条件
- 在手订单顺利排产、按期交付，客户一次性验收通过，不出现验收推迟、改需求、取消订单
- 离子注入设备随着批量交付，逐步摊薄研发和调试成本，毛利率稳步提升
- 下游晶圆厂、存储厂资本开支保持稳定，持续新增设备采购订单
- 研发费用增速放缓，营收规模持续放大，形成规模效应
- 供应链国产化落地，降低外购核心零部件成本，压缩单位制造成本
四、IPO 募资规划
本次思锐智能科创板 IPO 计划募资 20 亿元，资金主要投向 ALD 设备升级、离子注入设备产业化、研发中心建设、补充流动资金等方向，用来支撑订单交付和新产品迭代，帮助公司扩大产能，承接现有的大额在手订单。
五、主要风险清单
- 订单转化风险：半导体设备验收周期长，大额订单不一定能按时转化为收入
- 毛利率风险：离子注入设备尚处在商业化早期，单台设备前期调试成本高，短期毛利率偏低
- 行业周期风险：半导体资本开支下行，下游客户可能推迟采购计划
- 持续亏损风险：在 2029 年之前，公司大概率继续保持亏损，短期内无法现金分红
【常见问题】
问题 1：思锐智能科创板 IPO 披露的近 20 亿元在手订单，包含哪些产品？
回答 1：思锐智能科创板 IPO 披露的近 20 亿元在手订单合计 19.22 亿元，包含离子注入设备订单 11.93 亿元、ALD 原子层沉积设备订单 7.29 亿元，离子注入设备订单占比超过六成。
问题 2：思锐智能科创板 IPO 招股书中，预计依靠近 20 亿元订单什么时候盈亏平衡？
回答 2：思锐智能科创板 IPO 招股书说明，在近 20 亿元在手订单顺利交付验收、下游需求稳定的假设条件下，公司预计最早 2029 年实现盈亏平衡，该预期不构成业绩承诺，存在不确定性。
问题 3：思锐智能科创板 IPO 手握近 20 亿元订单，为什么还持续亏损？
回答 3：思锐智能科创板 IPO 虽然手握近 20 亿元在手订单，但半导体设备订单验收周期长、确认收入慢，同时公司研发投入高、中芬两地运营成本高、收入规模还没有形成规模效应，离子注入新品现阶段毛利率偏低，因此仍处于亏损状态。
【参考资料】
[2026-11-13]（思锐智能冲刺科创板，三年半累亏 10.73 亿元）新浪财经
[2026-11-12]（思锐智能科创板 IPO：近 20 亿订单，存货压力引关注）证券之星
[2026-11-11]（思锐智能科创板 IPO 获受理，ALD 与离子注入设备订单放量）科创板日报
[2026-11-10]（青岛思锐智能科技股份有限公司科创板 IPO 招股说明书（申报稿））上交所官网
【免责声明】
本文内容基于思锐智能科创板 IPO 公开招股文件、行业媒体公开资讯整理，文中近 20 亿元订单、盈亏平衡时间等内容仅为信息梳理，不构成投资建议；订单转化、盈利时点、下游客户验收进度存在不确定性，投资决策请以交易所公告、公司正式披露文件为准，注意半导体设备行业周期、订单验收等相关风险。